富美实收购科麦农

2014年9月，富美实与丹麦Auriga公司达成协议，斥资18亿美元收购Auriga子公司——科麦农；2015年4月，富美实宣布完成对科麦农的收购工作。

由于2014年全球20强榜单尚未出炉，姑且参考一下2013年的数据。2013年，富美实以21.46亿美元的销售额位居全球第八；这一年，科麦农实现农药销售额11.01亿美元，位居全球第十三。如果计入科麦农的销售额，那么2013年富美实的农药销售额可达32.47亿美元，成为仅次于杜邦公司的全球第七大农药公司。

富美实未来5年的CAGR突破7%

据富美实预测，其2016—2020年农药业务的复合年增长率（CAGR）将达7%～11%。公司指出，这将高于全球农药市场中等个位数百分比的增长预期。富美实农业解决方案业务总裁Mark Douglas先生在今年5月11日召开的投资者会议上说，2015和2016年公司农药业务的增长率可能要慢一些，但从2017年起将加速增长。

2014年，富美实农药业务的增长率为1.3%，实现销售额21.74亿美元。2016年，其销售额有望达到32亿～35亿美元。公司希望通过普通市场的增长，收购科麦农、提高市场准入后的协同效应，以及新产品的上市等来实现2016—2020年7%～11%的高增长目标。其实，据Douglas先生介绍，这一增长率仍低于先前预计的至2016年达16%的复合年增长率目标，因为市场扩张慢于预期，市场基数在增加。而且，公司也在缩减第三方产品的范围，尤其是巴西市场的第三方产品，从而降低了公司的销售额，但其利润率得到了提升。收购科麦农提高了公司进入高利润率的市场准入，但欧洲和北美市场增长缓慢。

2014年，公司农药业务的营业利润为4.98亿美元；2016年利润有望达到6.35亿～6.85亿美元；预计2016—2020年利润的复合年增长率为10%～14%。从科麦农的整合中，富美实有望增加利润1.20亿美元。由于地区组合的变化，也将对利润产生积极影响。Douglas先生指出，欧洲市场占公司的份额将大幅提升，该地区将提供新的直销市场准入，提供更高的利润率。收购科麦农将使富美实在欧洲市场的身份由分销商转变为直销商。

在收购科麦农之前，欧洲/中东/非洲（EMEA）地区市场仅占富美实农药销售额的7%。如果将2014年富美实和科麦农的销售额合并，那么EMEA地区市场占公司农药总销售额的21%。Douglas先生说，富美实尤其为科麦农欧洲除草剂组合而感到兴奋，这将使富美实的产品组合更强大、更广泛。这些产品在谷物等大市场特别重要。公司也已经看到树木、水果和蔬菜等领域的市场增长潜力。

在拉美市场，富美实的杀虫剂、除草剂和杀菌剂都得到有力补充，市场准入提高。Douglas先生指出，科麦农的多个杀菌剂用于防治亚洲大豆锈病（Phakopsora pachyrhizi），加上一个除草剂，它们都加盟到富美实的产品队伍中。公司也看到了大豆和棉花市场的增长机遇。在收购前，拉美市场占富美实农药销售额的52%；但如果将2014年的销售额合并，则该地区市场占公司总销售额的44%。

2014年，亚太地区市场占公司农药业务的16%，两公司合并后，该地区市场份额为17%。公司的杀虫剂和除草剂产品组合更加强大，提升了公司在大农场作物的市场地位。收购科麦农也加强了富美实在亚洲重要作物，如水稻、谷物、水果和蔬菜等市场的地位。北美地区市场占富美实农药销售额的26%，合并后所占份额降为18%。

收购科麦农，使富美实的产品组合更趋多样性，杀虫剂和杀菌剂更是如此。收购前，富美实除草剂、杀虫剂、杀菌剂和其他产品所占份额分别为：44%、42%、8%和6%。收购后，对2014年销售额进行形式上的合并后，各产品类型所占份额分别为：杀虫剂42%、除草剂38%、杀菌剂12%、种子处理剂和生物制品占3%、其他产品5%。

富美实希望，收购科麦农能在2017年底产生至少1.50亿美元的净收入协同效益，营业利润增加3,000万美元。科麦农在德国、西班牙、意大利和英国开辟的直销市场将在2016年产生附加利润，2017年法国市场也会带来利润增量。在巴西，富美实将利用科麦农的产品组合，借助其在巴西南部的分销商和合作网络，提升在许多作物上的市场份额。在亚洲，两公司业务合并将有助于提升富美实在高价值水果和蔬菜市场的地位，扩大印度和澳大利亚的直销市场准入。在北美，富美实将通过其现有的网络销售科麦农的杀菌剂。

富美实希望在2017年底从收购中获得约1.20亿美元的成本协同效益。约9,000万美元来自于成本的节省，其中大多数源于裁员。公司已经确定了500～550个裁减岗位，并将在今年完成75%以上的裁减任务，截至2016年底，完成95%以上。近期采购节省将达3,000万美元。由于产品登记的调整，另外6,500万美元的采购节省将产生于2017年之后。

尽管由于收购科麦农获得了其生产和加工工厂，但富美实的生产仍然采取“资产轻减”战略。Douglas先生指出，科麦农的4个制剂加工厂补充了富美实的地区供应链战略，提供了欧洲和亚洲市场的供货能力。他说，丹麦和印度原药生产厂的增加并没有使公司的总体模式产生实质性改变。丹麦生产厂被认为是世界所用重要有效成分的来源。然而，富美实将持续评估“双重采购选择”，那将使丹麦和印度生产的农药原药没有区别。这个过程将延续5年时间，期间，富美实将持续降低科麦农工厂的生产成本。富美实将执行混合生产战略，将自己的生产与代工生产相结合。Douglas先生说，公司希望通过代工生产或从第三方收购提供90%以上的农药原药。

研发管道布局了16个新产品

收购科麦农丰富了富美实的研发管道。富美实现有16个新产品即将在未来的7年里上市，其中包括9个化学农药和7个生物农药。这些产品将产生至少15亿美元的峰值销售额。在新有效成分中，有3个产品来自于科麦农。杀虫剂精高效氯氟氰菊酯（gamma-cyhalothrin）和除草剂pethoxamid将靶标全球市场的许多作物。这两个产品预计于2015和2016年上市，其峰值销售额均可达1亿美元左右。科麦农的阔叶杂草除草剂计划于2022年上市，其峰值销售额也约为1亿美元。

富美实研发管道中的其他新有效成分包括：广谱杀菌剂F9650，预计2017年上市，年峰值销售额约为1亿美元；杀菌剂valifenalate，预计2018年上市，年峰值销售额为5,000万美元；新颖杀虫剂F4260，预计2018年上市，年峰值销售额为1亿美元；广谱杀菌剂fluandapyr，预计2020年上市，年峰值销售额为3.50亿美元；具有交叉防治谱的除草剂F9600，预计2020年上市，年峰值销售额为3亿美元；广谱除草剂F9960，预计2022年上市，年峰值销售额为3.25亿美元。

杀菌剂fluandapyr可有效防治小麦上由壳针孢属（Septoria spp）病原菌引起的病害，有效防治巴西亚洲大豆锈病，以及世界范围内谷物和葡萄上的其他病害。富美实公司指出，fluandapyr具有长残效，对锈病具有“顶尖”防效，其用量比对照产品更低。除草剂F9600收购于组合化学，具有触杀作用，可用于许多作物，尤其靶标欧洲谷物市场。据富美实公司介绍，该除草剂比市场竞品性能更好，用量更低，将为抗性管理提供新标杆。

“生物解决方案”管道包括3个生物刺激素，预计2015—2016年上市；一个“高价值”生物杀菌剂和一个种子处理生物杀菌剂，预计2017年上市；还有一个种子处理生物杀线虫剂和Nemix HL种子处理剂，预计2018年上市。